本年以来，智能驾驶公司上市的节律加速。行业上市东风之下银河官方网站澳门app(中国)官方网站，四次递表的赛目科技也拿到港交所的“通行证”。

招股书炫夸，公司是中国一家专注于智能网联汽车（ICV）仿真本事改进的科技公司，主要从事ICV仿真测试居品的想象及研发并提供相关测试、考证和评价贬责有筹画。

把柄弗若斯特沙利文的贵寓，按2023年的收入计，公司是中国ICV测试、考证和评价贬责有筹画行业的最大市集参与者，市集份额达约5.3%，而按2023年的收入计，公司是中国ICV仿真测试软件及平台市集的最大市集参与者，市集份额约为5.9%。公司亦然中国几家概况提供一站式ICV测试、考证和评价贬责有筹画的市集参与者之一。

动作国内ICV仿真测试软件及平台市集的龙头，赛目科技的业务含金量几何？

上半年赔本，成长隐忧表露

公开贵寓炫夸，ICV指配备新一代先进的车载传感器、适度器、制动器过甚他安装，整合先进的通讯及相聚本事，罢了车辆与东谈主、车、路、云(V2X)等不同要素资讯交换及分享；感知复杂环境及智能决策、协同适渡过甚他功能；“安全、高效、怡然、节能”驾驶；及最终无东谈主驾驶操作的新一代车辆。把柄弗若斯特沙利文的贵寓，ICV可为传统的化石燃料汽车及电动汽车，而赛目科技的ICV测试、考证和评价居品和服务针对两种体式的ICV。

2021年，赛目科技与相关客户和解收效推出中国首个基于云的ICV仿真测试平台，其可罢了从安全分析到仿真测试全栈智力的云部署，从而显然进步测试后果。把柄弗若斯特沙利文的贵寓，这使其成为行家首款取得最高等别功能安全认证的ICV仿真测试、考证和评价器具链。

现在，赛目科技的中枢本事包括2018年自主研发并买卖化推出ICV仿真测试、考证和评价器具链Sim Pro，以及在2021年自主研发用于ICV的FuSa及SOTIF分析器具Safety Pro。

这家公司绝大部分居品和服务的缔造王人备或者部分基于Sim Pro和Safety Pro，其中Sim Pro专注于L3及以上司别的自动驾驶贬责有筹画的测试。

不外，现在国内自动驾驶本事还处在L2量产阶段，市集仍需要栽培。L3及以上司别ICV在中国的渗入率仍然较低，且因为连络市集准入的法律及功令尚未颁布，而尚未达到市集投放阶段，且仅能用作考验及示范的特定场景下开动。

招股书泄漏，L3级ICV预期于2025年下半年在中国销售，2030年销量瞻望约为710万台，约占2030年中国ICV行业市集边界的18.8%。

赛目科技在风险成分中也提到，ICV行业及ICV测试、考证和评价贬责有筹画行业仍处于早期发展阶段，且可能会出现无法料思的变化和不笃定性。

行状绩发达来看，跟着在自动驾驶行业深耕，赛目科技的营收从容增长。2021年-2024年上半年（以下简称：答复期内），赛目科技罢了收入差异约1.07亿元（单元：东谈主民币，下同）、1.45亿元、1.76亿元及0.56亿元；同时年内利润及全面收益总数差异为约3757.1万元、4868.6万元、5343.1万元及-459.9万元。

值得温情的是，2023年上半年，赛目科技相同出现赔本情况。关于招引两年上半年出现赔本的情况，赛目科技讲明称，主淌若由于下半年托福的名堂及录入的收入精深高于上半年，而2023年上半年及2024年上半年产生的收益和收入差异未能弥补该等时间产生的成本开支。

拆解其财报可知，赛目科技的贪图成本径直影响了公司的盈利状态。以占总收入的百分比诡计，答复期内，贪图成本总数（包括研发开支、销售及营销开支以及一般行政开支）差异占公司各期总收入的约42.5%、43.7%、62.9%和110%。

放浪答复期各期末，赛目科技的现款及现款等价物差异是8183.7万元、1.51亿元、1.18亿元和3409万元。若赔本合手续，公司现款流“告急”或近在目下。

值得一提的是，公司大型ICV仿真测试平台及ICV数据平台的客户，时常条款赛目科技缔结合约时提供金额为合约金额5%至10%的践约保证金，以动作公司践约的担保。因此，公司还需要提前垫付多数资金，这也对公司的资金情况提议了更高条款。

大客户依赖症越过ICV测试赛谈远景仍有看点

把柄智通财经APP了解，尽管动作国内ICV仿真测试龙头，赛目科技却不具备较强言语权。

反应在贪图上，赛目科技存在大客户依赖症。

公司主要为国有企业、政府部门及为私营界别的汽车制造商及本事公司提供ICV测试、考证和评价贬责有筹画，大部分收入来自数目有限的客户。

答复期内，来自最大客户的收入差异约为4170万元、3550万元、4000万元及1660万元，差异约占公司总收入的39%、24.4%、22.8%和29.8%。该公司来自前五大客户的收入差异约为9990万元、9780万元、9800万元和4230万元，差异占该公司总收入的93.4%、67.2%、55.8%和76.1%。

尽管上述客户孝敬营收比例有所下落，但还是有超五成营收来自五大客户。

客户依赖对公司的现款流条款很高，因为会有应收账款积贮，对资金端产生压力。答复期内，该公司的贸易应收款项及应收单据净额差异是4942.2万元、1.4亿元、1.66亿元和1.5亿元。合手续激增的应收款项，导致公司现款及现款等价物暴减。相应的，应收账款盘活天数由2021财年约113.2天增至2023财年的317.5天，2024年上半年进一步增至517.1天，平均账期接近一年半。

不外，长久来看，赛目科技所处赛谈仍有增漫空间。

当先，自动驾驶渗入率不休进步，仿真测试本事为自动驾驶居品买卖化落地筑牢安全底线。跟着智能网联汽车渗入率的不休进步，瞻望自动驾驶仿真测试行业需求也将不休凝视。

把柄Frost&Sullivan数据，瞻望到2030年中国ICV测试、考证和评价贬责有筹画行业的市集边界按收益计将增多至约东谈主民币279亿元，自2023年起按约33.6%的快速复合年增长率。将来跟着ADAS渗入率的进步和高等别自动驾驶的落地，ICV仿真测试行业市集边界呈加速增长的趋势。值得一提的是，细分领域ICV仿真测试器具及平台的边界占总体市集边界的比例在2023年起占比约为50%以上，瞻望到2030年将进一步增多至60%。

其次，就竞争步地来看，赛目科技在不休探索大模子本事在ICV仿真测试领域的运用，包括仿真场景构建、传感器建模、数据自动模范等，助力自动驾驶买卖化落地。况且，赛目科技是2022年该市集五大市集参与者中惟逐个家中国市集参与者，因此在国内市集竞争力更强。

中国ICV仿真测试软件及平台市集的市集边界于2023年达到约东谈主民币17亿元。按收益计，前五大市集参与者孝敬了扫数市集的约25.7%。赛目科技于2023年在中国ICV仿真测试软件及平台市齐集名轮番一，收益约为东谈主民币1.01亿元。

综上，智通财经APP以为，关于自动驾驶企业而言，前期通过深度绑定大客户，虽然概况取得快速成长。但跟着企业进一步发展，对大客户的依赖，将成为发展的一大制肘。比如动作行业龙头的赛目科技，言语权并不算强势，发展仍不算健康。因此，何如均衡好高度王人集的客户与供应商所带来的供应风险和账期有计划挑战，将是其要渡过的一大关卡。而通过成本市集助力，赛目科技巧否断进步竞争力，绑定中枢优质客户，改善现款流状态，亦需要时候来考证。

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