发布日期：2025-08-18 10:15    点击次数：174

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　　投资重点

　　复盘历史，影响A 股4 月走势的中枢身分是基本面、计策和外部事件。（1）2010年以来，15 年中仅6 次上证综指在4 月上升。（2）影响A 股4 月走势的中枢身分是基本面、计策和外部事件。一是经济和盈利基本面是主导A 股4 月走势的中枢身分：当先，经济数据上，地产销售、社零、出口等同比增速回升可能导致上证综指4 月上升，如2012、2015、2020、2021、2023、2024 年4 月，不然上证综指可能下落；其次，企业盈利上，工业企业利润增速和A 股一季报盈利增速是否回升对上证综指是否上升影响不赫然，如2010、2013、2017、2019、2022 年4 月A股一季报盈利增速回升，但上证综指下落。二是计策和外部事件对A 股4 月走势也有焦虑影响：若计策和外部事件偏负面，则A 股阐扬可能偏弱，反之则可能偏强。

　　本年4 月A 股可能接续震憾走势，难大涨或大跌。（1）比照历史训戒，本年4 月基本面接续弱建造趋势，计策偏积极但外部可能有一定扰动。一是4 月事济和盈利可能回升但仍偏弱。二是计策偏积极，但外部有一定扰动：当先，4 月份稳增长计策概况率进一步落地试验，同期4 月政事局会议可能接续积极的定调；其次，4 月中好意思博弈对市集相貌可能有一定扰动。（2）4 月A 股难大涨或大跌。一是从盈利和信用框架来看，4 月工业企业利润增速和中恒久增速概况率均处于回升趋势中，这对A 股走势有较强的赈济。二是4 月国内流动性保管宽松，外资等机构资金可能链接流入。三是4 月市集相貌可能受到一定扰动：当先，季报对科技等成长行业4月阐扬存较大影响；其次，地缘等风险可能对4 月相貌有一定扰动。

　　本年4 月作风可能偏平衡，成长、破钞和周期可能齐有设置契机。（1）复盘历史，4 月绩优、计策导向和产业趋势上行的行业相对占优。一是4 月上半月价值作风相对占优，下半月受计策和外部事件影响可能分化。二是4 月清爽、金融等大类作风阐扬相对占优，同期产业趋势进取也可能带动破钞、周期、成长等走强。三是4 月绩优、计策导向和产业趋势上行的行业阐扬相对占优。（2）本年4 月作风可能偏平衡，科技、顺周期等联系行业均可能有设置契机。一是一季报增速相对偏高的是部分周期和破钞行业；二是4 月计策支握的想法是提振破钞联系的破钞和科技改进联系的TMT；三是东说念主工智能、东说念主形机器东说念主等科技产业趋势在4 月可能链接上行。

　　4 月行业设置：链接平衡设置科技、部分破钞仁和周期等行业。（1）产业趋势进取可能股东科技有结构性行情。一是历史训戒上，积年4 月科技难有逾额收益，但产业趋势上行可能使科技有结构性行情：当先，除2018 年外，2016 年以来的4月TMT 相对Wind 全A 均莫得逾额收益；其次，产业趋势进取可能股东科技有结构性行情，如2023 年4 月东说念主工智能产业趋势股东传媒上升。二是本年4 月来看，科技和小盘作风举座概况率莫得逾额收益，但东说念主工智能和东说念主形机器东说念主产业趋势胁制上行可能股东联系的细分行业可能有结构性行情。（2）4 月淡薄链接平衡设置：

　　一是基本面可能边缘改善的补涨成长，如军工、医药、电新；二是计策和产业趋势进取的退换后的科技，如破钞电子、机器东说念主、游戏、国产算力、自动驾驶；三是计策支握和事迹可能相对较好的破钞（食物、社服、商贸）、部分顺周期（有色金属、化工）。

　　风险领导：历史训戒将来不一定适用、计策超预期变化、经济建造不足预期。

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